亮点：

• 营收实现双位数增长，显示市场拓展成效
• 净利润增速高于56%的同行企业，农用机械行业内排名第5
• 总体财务状况良好，盈利能力优秀，成长能力与资产质量良好

风险：

• 速动比率仅0.35，短期偿债能力较弱
• 经营活动现金流净额为-1.69亿元，同比恶化
• 扣非净利润同比下降30.06%，主营业务盈利能力承压

资产端：

• 货币资金较上年末减少50.29%，占总资产比重下降7.27个百分点
• 存货较上年末增加2.12%，占总资产比重上升4.67个百分点

负债端：

• 应付票据及应付账款较上年末减少41.41%，占总资产比重下降5.08个百分点
• 合同负债较上年末减少0.72%，占总资产比重上升1.77个百分点

作为农用机械领域的重要企业，天鹅股份在国产替代背景下面临机遇：

• 国际贸易环境变化可能促进国产采棉机市场需求
• 公司需加强技术研发投入以应对市场竞争
• 需关注原材料价格波动对成本的影响

当前市盈率(TTM)约30.95倍，市净率(LF)约2.39倍，估值处于行业中等水平。