赛福天(603028)2025年一季度财报深度分析

指标	2025年Q1	同比变化
营业收入(亿元)	3.49	+24.80%
净利润(万元)	107.09	+117.64%
销售毛利率	4.69%	-
基本每股收益(元)	0.004	扭亏为盈
机构持仓(万股)	11,535.04	-

业务板块	收入(亿元)	占比	毛利率
光伏电池片	1.80	51.65%	12.3%
钢丝绳及索具	1.31	37.52%	18.6%
建筑设计/EPC	0.053	1.52%	63.1%

关键观察：

• 光伏业务首次成为公司第一大收入来源，但毛利率低于行业平均18%
• 传统钢丝绳业务保持稳定增长，受益于钢价下跌，毛利率提升
• 高毛利设计业务规模较小但潜力可观

1. 光伏产能扩张 ：安徽基地5GW N型TOPCon电池满产，量产效率达26.3%，计划新增3GW BC电池产线
2. 海洋工程突破 ：新签1.2亿元深海工程订单，占营收34.4%，受益"一带一路"政策
3. 机器人布局 ：为海柔创新提供升降配件，精度达±0.1mm，正研发人形机器人关节部件
4. 技术壁垒 ：主导制定10项国家标准，深海索具通过CCS认证

估值指标	数值
市净率(PB)	4.01
总市值(亿元)	20.52

风险因素：

• 光伏行业价格竞争加剧，现有12.3%毛利率面临下行压力
• 机器人业务仍处研发阶段，商业化进程存在不确定性
• 机构持股集中度较高，流动性风险需警惕

综合评估：

公司呈现 "传统业务稳健+新兴业务高增长" 的双轮驱动格局，但需注意：

1. 短期关注光伏产能爬坡进度及海洋工程订单持续性
2. 中期跟踪BC电池技术突破与人形机器人送样进展
3. 长期观察毛利率改善情况，建议设置6.36-7.78元的股价预警区间