公司2025年一季度展现出 显著的盈利质量提升 ：

• 净利润增速( 30.79% )远超营收增速( 4.34% )，显示 产品结构优化 和 运营效率提升
• 扣非净利润同比大增 89.10% ，反映主营业务盈利能力增强
• 加权平均净资产收益率(ROE)同比上升0.15个百分点至 0.91%
• 投入资本回报率(ROIC)同比上升0.17个百分点至 0.71%

主要资产变化：

• 货币资金较上年末减少 23.23% ，占总资产比重下降3.87个百分点
• 存货较上年末减少 17.11% ，显示库存周转改善
• 其他非流动资产增加 10.3% ，反映长期投资布局

公司在 智能计算基础设施 领域持续发力：

• 受益于AI大模型训练、自动驾驶等场景爆发，智能算力需求年增 65%
• 全面重构底层芯片、液冷、计算、存储等技术体系，适配AI场景需求
• 存储产品线在AI大模型存储、液冷存储研发等领域实现突破
• 分布式存储系统ParaStor具有数百PB级超大规模部署实践经验

行业估值指标(截至4月29日)：

• 市盈率(TTM)： 46.59倍
• 市净率(LF)： 4.51倍
• 市销率(TTM)： 6.87倍

市场机构对中科曙光保持积极态度：

• 最近90天内 12家机构 给出评级，其中 11家买入 ，1家增持
• 机构目标均价 82.1元
• 业绩增长动力来自：产品结构优化、参股子公司利润贡献、非经常性损益减少

• 经营活动现金流持续为负，需关注 营运资金管理
• 研发投入可能加大短期成本压力
• 行业竞争加剧可能影响利润率