时到量化
中国重工(601989)2025年一季度财报深度分析
核心财务指标
指标
2025年Q1(预计)
2024年Q1
同比变化
归母净利润(亿元)
5.00-6.00
1.36
+267.85%至341.42%
扣非净利润(亿元)
4.00-5.00
0.89
+349.91%至462.38%
产品交付量
同比增长20%以上
显著提升
毛利率
提升超5个百分点
显著改善
业绩增长驱动因素
生产效率提升:
民船建造周期进一步缩短,生产效率稳步提升,交付量同比增长超过20%。
精益管理成效:
持续深化精益管理,着力提升价值创造能力,毛利率提升超过5个百分点。
订单储备充足:
手持民船订单金额超过1400亿元,生产计划已安排至2028年底,为未来业绩提供保障。
重组协同效应:
与中国船舶重组后,公司积极应对市场挑战,经营效率得到提升。
经营亮点与风险提示
亮点:
扣非净利润增速(349.91%-462.38%)显著高于归母净利润增速,表明
主营业务盈利能力实质性增强
。
2024年三季度已显示出业绩复苏迹象(归母净利润同比+951.13%),2025年一季度延续高增长态势。
生产排期已至2028年,显示
行业景气度持续
和公司订单获取能力强。
风险因素:
单季度主营收入在2024年三季度曾出现同比下降2.08%,需关注收入增长的持续性。
船舶制造业具有周期性特征,需警惕行业周期波动风险。
重组整合效果仍需时间验证,可能存在协同效应不及预期的风险。
投资价值分析
基于当前业绩预告数据,中国重工展现出以下投资价值特征:
高成长性:
净利润同比增速位居行业前列,显著高于制造业平均水平。
盈利质量改善:
毛利率提升和扣非净利润高增长表明公司盈利质量实质性提升。
估值修复空间:
截至2025年4月11日收盘价4.26元,对应市值971.37亿元,与业绩增速相比可能存在估值修复机会。
长期可见度高:
生产排期至2028年,为未来3-4年业绩提供较高可见度。