中国核电2025年一季度财报深度分析

核心财务指标
指标 2025年Q1 同比变化
营业收入(亿元) 202.73 +12.70%
归母净利润(亿元) 31.37 +2.55%
扣非净利润(亿元) 31.33 +2.95%
核电业务收入增速 - +10.46%
新能源业务收入增速 - +24.64%

核电业务作为核心资产,归母净利润同比增长11.52%,展现出强劲的"现金牛"特性,毛利率维持在较高水平。

发电量与装机容量
指标 2025年Q1 同比变化
发电量(亿千瓦时) 597.42 +16.93%
上网电量(亿千瓦时) 564.49 +17.17%
核电在运机组(台) 26 -
核电在运装机容量(万千瓦) 2,496.20 -
新能源在运装机容量(万千瓦) 3,069.16 -

公司核电控股在建及核准待建机组17台,装机容量1,942.90万千瓦,新能源控股在建装机容量1,353.68万千瓦,未来发展潜力巨大。

业务分析

核电业务: 作为基荷电源,在电价市场化背景下价值凸显。核电机组已步入成熟运营期,折旧摊销稳定,为公司提供持续现金流和分红能力。

新能源业务: 成为拉动营收增长的重要引擎,收入增速显著快于整体水平,体现"核电+新能源"双轮驱动战略成效。

机构观点

国信证券评级"优于大市",认为所得税增加和电价下降压制了业绩增长,但三门核电三期获核准将带来长期利好。

长江证券维持"买入"评级,指出短期业绩略有承压,但核电主业经营向好。