注：一季度包含春节消费旺季，但净利润仍出现大幅下滑，反映经营压力显著。

1. 业绩持续承压 ：继2024年全年亏损14.65亿元后，2025年一季度净利润同比下滑近80%，显示转型调整尚未见效。

2. 市场竞争加剧：面临盒马、山姆等新零售业态的挤压，部分区域门店已进行"学胖东来"的改造尝试，但消费者反馈显示生鲜等核心品类竞争力不足。

3. 估值争议：当前470亿市值对应20倍PE（按3%净利率测算），在高度竞争的零售行业中估值合理性存疑。

1. 门店调整：2024年关闭232家门店，2025年重点转向现有门店改造，尝试借鉴胖东来服务模式。

2. 供应链建设：管理层承认与ALDI等国际零售巨头的供应链差距，预计5-10年才能达到行业领先水平。

3. 资本运作：近期融资活动频繁，5月单日融资买入额多次超亿元，反映资金需求压力。

1. 短期风险：零售行业竞争白热化，净利润率持续承压，需警惕估值回调风险。

2. 长期观察点：关注门店改造后的同店增长、供应链效率提升及新零售融合进展。

3. 同业对比：当前市值已反映部分转型预期，但相比行业龙头仍缺乏明显竞争优势。