新集能源2025年一季度财报深度分析

核心财务指标

指标 2025Q1 同比变化
营业收入 29.10亿元 -4.85%
归母净利润 5.32亿元 -11.01%
扣非归母净利润 5.38亿元 -7.62%
毛利率 42.74% +0.79%
归母净利率 18.28% -1.27%

尽管营收和利润同比下滑,但 毛利率逆势提升 ,显示成本控制能力增强。

煤炭业务分析

指标 2025Q1 同比变化
原煤产量 554万吨 +10.47%
商品煤销量 460万吨 +1.76%
内销比例 36.24% +13.69%
吨煤售价 560元/吨 -2.56%
吨煤成本 324元/吨 -6.50%
吨煤毛利 236元/吨 +3.42%

内销比例显著提升源于 板集电厂二期投产 ,煤电协同效应显现。吨煤成本降幅大于售价降幅,推动吨煤毛利逆势增长。

电力业务进展

指标 2025Q1 同比变化
发电量 36.23亿千瓦时 +47.16%
上网电量 34.26亿千瓦时 +46.91%
平均上网电价 0.3749元/千瓦时 -8.14%

发电量大幅增长主要受益于 板集电厂二期商业化运营 。上饶、滁州、六安电厂预计2026年投运,未来发电业务将持续扩张。

财务健康度评估

风险提示

  1. 煤价下行压力持续,25Q1吨煤售价已同比下降2.56%
  2. 上网电价同比下降8.14%,电力业务利润率承压
  3. 期间费用率同比上升1.10%至11.17%,需关注费用控制
  4. 环保政策趋严可能增加合规成本