紫金矿业(601899)2025年一季度财报深度分析
核心财务指标概览
指标
|
2025Q1
|
同比变化
|
环比变化
|
营业总收入(亿元)
|
789.28
|
+5.55%
|
+7.76%
|
归母净利润(亿元)
|
101.67
|
+62.39%
|
+32.15%
|
扣非净利润(亿元)
|
98.81
|
+58.76%
|
+24.37%
|
毛利率
|
22.89%
|
+37.83%
|
-
|
净利率
|
15.79%
|
+54.39%
|
-
|
每股收益(元)
|
0.38
|
+60.92%
|
-
|
业绩增长驱动因素
紫金矿业2025年一季度业绩表现亮眼,主要受益于以下因素:
-
铜金量价齐升
:矿产金和矿产铜板块毛利同比分别增长32.9亿元和17.9亿元,成为业绩增长的主要驱动力。
-
成本控制有效
:销售费用、管理费用与财务费用总计29.11亿元,占营收比3.69%,同比下降0.44%。
-
运营效率提升
:ROIC(资本回报率)达13.63%,显示资金使用效率处于行业较高水平。
-
投资收益增长
:参股铜金公司受益于行业景气,投资收益同比增长7.4亿元。
现金流与资本结构
项目
|
金额(亿元)
|
同比变化
|
经营活动现金流净额
|
125.28
|
+53.31%
|
筹资活动现金流净额
|
30.25
|
+6.22
|
投资活动现金流净额
|
-77.91
|
+1.00
|
货币资金/流动负债
|
50.99%
|
-
|
有息资产负债率
|
37.62%
|
-
|
注:公司货币资金较上年末增加26.92%,长期借款减少17.8%,债务结构有所优化。
风险因素与关注点
-
流动性压力
:货币资金/流动负债比率为50.99%,显示短期偿债能力存在一定压力。
-
债务水平较高
:有息资产负债率达37.62%,需关注后续融资成本变化。
-
大宗商品价格波动
:业绩对铜金价格敏感度高,需警惕金属价格回调风险。
-
其他综合收益波动
:税后净额同比减少43.26亿元,显示非经营性损益波动较大。
市场预期与机构观点
证券研究员普遍预期公司2025年全年净利润为400.03亿元,对应每股收益1.51元。值得关注的是:
-
公司被4位明星基金经理持有,包括景顺长城基金鲍无可(2024年公募基金经理顶投榜第二名)。
-
华夏上证50ETF(规模515.13亿元)为持有紫金矿业最多的基金,显示机构配置意愿较强。
-
公司于2025年4月实施股份回购,共回购6432万股(占总股本0.24%),均价15.55元/股,彰显管理层信心。
投资建议
紫金矿业2025年一季度业绩超预期,展现出较强的盈利能力和行业竞争力。但投资者需平衡以下因素:
-
优势
:铜金主业量价齐升、成本控制良好、ROIC行业领先、机构配置积极。
-
风险
:债务结构仍需优化、流动性存在压力、对大宗商品价格依赖度高。
建议投资者密切关注铜金价格走势、公司债务改善情况以及全球矿业政策变化,综合评估投资价值。