1. 经纪业务增长： 受益于股票市场活跃度提升，经纪业务成为重要增长引擎。

2. 战略投资收益： 2024年末完成国都证券34.25%股权过户，确认的投资收益增厚利润。

3. 成本控制优化： 净利率提升至18.94%（同比+60.57%），反映经营效率改善。

4. 资产质量稳健： 货币资金达526.97亿元（同比+25.76%），偿债能力优异。

• 全业务线协同： 经纪、投资、资管、期货及研究业务均保持稳健增长。

• 数字化转型： 持续强化金融科技投入，提升服务实体经济能力。

• 战略布局深化： 聚焦科技创新、绿色金融、乡村振兴等国家战略领域。

1. 收入结构波动： 营业总收入下滑22.89%，需关注子公司现货销售业务调整的持续性影响。

2. 现金流压力： 经营活动现金流由正转负，反映运营资金管理挑战。

3. 市场依赖风险： 经纪业务对市场活跃度敏感，需警惕二级市场波动传导。

• 市盈率（TTM）：23.45倍

• 市净率（LF）：1.34倍

• 市销率（TTM）：3.2倍

浙商证券在2025年一季度展现出" 收入降、利润增 "的独特表现，核心在于：

1. 业务结构优化： 减少低毛利业务占比，提升高附加值服务收入。

2. 战略投资兑现： 国都证券股权交割完成带来一次性收益。

3. 成本管控成效： 管理费用率显著优化，推动净利率大幅提升。

未来需重点关注现金流改善措施及创新业务发展进度，建议投资者结合ROE回升趋势与政策红利进行长期价值评估。