招商轮船(601872)2025年一季度财报深度分析
一、核心财务指标
指标 2025年Q1 同比变化
营业总收入(亿元) 55.95 -10.53%
归母净利润(亿元) 8.65 -37.07%
扣非净利润(亿元) 8.53 -37.20%
经营活动现金流净额(亿元) 13.80 -23.46%
基本每股收益(元) 0.11 -35.29%
加权平均ROE 2.14% -1.52个百分点
注:公司盈利能力全面下滑,主要受航运市场周期性波动影响
二、分业务板块表现
业务板块 营收(亿元) 同比变化 净利润(亿元) 同比变化
油轮运输 21.37 -16.29% 4.87 -44.02%
干散货运输 16.80 -11.39% 1.59 -55.46%
集装箱运输 11.38 +9.63% 3.35 +222.12%
滚装运输 3.99 -1.24% 0.53 -33.75%
LNG运输 - - 1.43 -8.33%
注:集装箱板块成为唯一亮点,油轮和干散货两大核心业务承压明显
三、财务健康度分析
指标 数值 行业参考
有息资产负债率 33.59% 偏高
货币资金/流动负债 31.65% 警戒水平
毛利率 24.6% 同比下降14.02个百分点
净利率 15.75% 同比下降29.6个百分点
三费占比 9.29% 同比上升12.47%
注:现金流和债务状况需重点关注,成本控制压力显现
四、投资价值评估
估值指标 数值 行业对比
市盈率(TTM) 10.68倍 中等偏低
市净率(LF) 1.21倍 中等
市销率(TTM) 1.95倍 中等偏高
预估股息率 5.4%-5.57% 吸引力较强
注:公司分红历史稳定,当前估值反映业绩下滑预期
五、关键运营动态
六、分析师观点总结
  1. 业绩全面下滑主要反映航运市场周期性调整,集装箱板块的优异表现难以抵消核心业务疲软
  2. 现金流和债务状况亮起警示信号,需关注公司后续融资安排和债务管理
  3. 二季度油轮板块预锁定运价有望带来业绩改善,但干散货市场仍面临不确定性
  4. 当前估值已部分反映业绩压力,高股息特性可能吸引长期配置资金
  5. 证券研究员普遍预期2025年全年净利润63.58亿元,每股收益0.78元