中国石油（601857）2025年一季度财报深度分析

指标	2025Q1	同比变化	环比变化
营业总收入	7,531.1亿元	-7.3%	+10.5%
归母净利润	468.1亿元	+2.3%	+45.6%
扣非净利润	465.6亿元	+1.5%	-
毛利率	21.09%	+3.4%	-
净利率	6.89%	+9.02%	-

业务板块	经营利润	同比变化	主要驱动因素
油气和新能源	461亿元	+7.0%	天然气产销增长、成本管控
炼化业务	54亿元	-33.6%	成品油需求下降、化工品盈利低位
销售业务	50亿元	-25.4%	市场需求疲软
天然气销售	135亿元	+9.7%	全产业链创效能力提升

• 原油实现价格 ：70.00美元/桶（同比-7.2%）
• 天然气实现价格 ：9.01美元/千立方英尺（同比-3.9%）
• 布伦特原油均价 ：74.98美元/桶（同比-8.3%）
• 资产负债率 ：37.9%（同比-1.1个百分点）
• 经营现金流 ：1,394亿元（同比+25.5%）

亮点：

• 在营收下滑背景下实现净利润逆势增长，展现较强成本控制能力
• 天然气业务成为重要增长点，盈利能力持续提升
• 化工转型持续推进，"减油增化"战略初见成效
• 控股股东增持彰显对公司发展信心

风险：

• 原油价格大幅波动风险
• 化工品原材料价格上涨风险
• 成品油需求复苏不及预期风险
• 新能源转型带来的资本开支压力

综合来看，中国石油2025年一季度业绩展现出较强的抗风险能力，特别是在油价下行周期中仍能保持净利润增长。天然气业务和成本控制成为主要亮点，但炼化和销售业务面临较大压力。公司全产业链优势明显，转型战略持续推进，财务状况稳健，具备长期投资价值。

当前市场给予公司积极评价，近一个月获得9份券商研报关注，其中6家给予"买入"评级。投资者需密切关注油价走势和下游需求恢复情况。