| 指标 | 2025Q1 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 30.95亿元 | +28.28% |
| 归母净利润 | 3.22亿元 | +32.68% |
| 扣非净利润 | 3.13亿元 | +34.83% |
| 经营活动现金流净额 | 3.89亿元 | +167.91% |
| 毛利率 | 18.83% | -0.81%（调整后+0.27%） |
| 加权平均ROE | 3.10% | +0.48% |
1. 产品结构升级： ADB前照灯已实现量产配套，DLP大灯获新项目，高附加值产品（前照灯+后组合灯）销售占比达43.6%，推动单车配套价值提升。
2. 客户结构优化： 奇瑞汽车（+16.8%）、一汽红旗（+10.23%）等核心客户销量同比增长，对冲部分客户环比下滑影响。
3. 费用管控成效： 期间费用率同比下降1.50%至8.74%，其中销售费用率大幅下降1.11%至0.37%。
4. 现金流显著改善： 经营活动现金流同比激增167.91%，反映盈利质量提升。
1. 季度环比数据：营收环比下降23.16%，净利润环比下降25.28%，需关注季节性因素及下游客户排产波动。
2. 原材料价格波动及芯片供应风险可能影响毛利率稳定性。
3. 全球化布局推进中的海外市场拓展成效待观察。
当前估值水平：
西南证券、东吴证券等多家机构给予"买入"评级，看好公司"产品升级+客户拓展"双轮驱动战略。
