| 指标 | 2025年Q1 | 同比变化 | 行业排名 |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 97.60亿元 | +0.93% | 同业第1 |
| 归母净利润 | 10.89亿元 | +4.47% | 同业第2 |
| 扣非净利润 | 9.90亿元 | +6.86% | - |
| 毛利率 | 23.48% | - | - |
| 资产负债率 | 51.81% | -1.52% | - |
| ROE(摊薄) | 4.85% | - | 同业第12 |
| 每股收益 | 0.61元 | +4.08% | 同业第7 |
1. 盈利能力稳健提升 ：归母净利润连续5年保持增长，2025年Q1同比增长4.47%，扣非净利润增速达6.86%，显示主营业务盈利能力持续增强。
2. 财务结构优化 ：资产负债率降至51.81%，较上季度下降1.35个百分点，较去年同期下降1.52个百分点，财务风险处于可控范围(50%-70%中风险区间)。
3. 行业地位稳固 ：营业总收入在专用设备板块排名第1，总市值266.38亿元，在A股市场排名第541位，彰显行业龙头地位。
4. 运营效率改善 ：总资产周转率同比提升3.26%至0.20次，存货周转率同比提升1.15%至0.82次，显示运营效率持续优化。
1. 现金流压力 ：经营活动现金净流出2.64亿元，需关注应收账款回收及营运资金管理情况。
2. 行业转型挑战 ：在能源结构调整背景下，公司需持续加大智能化转型与新能源业务投入以维持ROE高位(当前17.73%)。
3. 估值水平 ：当前PB为1.20倍，低于行业平均，反映市场对传统能源设备行业的谨慎预期。
| 估值指标 | 数值 | 评价 |
|---|---|---|
| 当前PB | 1.20倍 | 低于历史中枢 |
| 目标PB(基于ROE/风险基数) | 2.67倍 | 上行空间显著 |
| 价值线(买入点) | 1.60倍 | 当前仍具安全边际 |
| 机构预测2025年净利润增速 | 7.45%-8.6% | 稳健增长预期 |
投资建议： 郑煤机2025年一季度业绩保持稳健增长，财务结构持续优化，行业龙头地位稳固。虽然面临能源转型的行业挑战，但公司通过智能化转型与新能源业务布局有望维持较高ROE水平。当前估值(PB 1.20倍)低于合理价值线(1.60倍)，具备一定安全边际，中长期投资者可关注公司转型升级进展带来的估值修复机会。
