中国太保2025年一季度财报深度分析

指标	2025年Q1	同比变化
营业收入	937.17亿元	-1.8%
净利润	96.27亿元	-18.1%
保险服务收入	695.50亿元	+3.9%
经营活动现金流	645.58亿元	+29.4%
总资产	2.92万亿元	+2.9%

1. 寿险业务

• 原保险保费收入： 1,002.15亿元 （同比+9.3%）
• 保险服务收入增长0.6%，"长航转型"战略持续见效
• 产品创新推动增长，投资型保险、医疗保险及养老险需求旺盛

2. 产险业务

• 原保险保费收入： 631.08亿元 （同比+1.0%）
• 承保综合成本率(COR)： 97.4% （同比-0.6个百分点）
• 车险占比42.5%，新能源车险发展值得关注

投资指标	2025年Q1	同比变化
投资资产规模	2.81万亿元	较上年末+2.8%
净投资收益率	0.8%	同比持平
总投资收益率	1.0%	-0.3个百分点
债券投资占比	60.1%	-
股票+权益基金占比	11.2%	-

注：投资收益波动是导致净利润下滑的主要原因之一

核心亮点：

• 数字化转型成效显著，大数据和AI技术提升营销效率
• 现金流改善明显，同比增长29.4%
• 产险成本控制能力提升，COR持续优化

主要风险：

• 投资收益率下行压力（总投收益率同比下降0.3个百分点）
• 权益市场波动可能进一步影响投资收益
• 长端利率下行对保险资金配置的挑战

尽管一季度净利润承压，但中国太保在保费收入增长、成本控制和数字化转型方面表现稳健。机构普遍维持"买入"评级，主要基于：

• 寿险价值转型持续深化
• 产险业务高质量发展可期
• 2025-2027年预测归母净利润分别为469.24亿、515.21亿和580.13亿元

建议投资者关注公司二季度在投资回报改善和产品结构优化方面的进展。