中国铝业(601600)2025年一季度财报深度分析
核心财务指标表现
指标 2025Q1 2024Q1 同比变化
营业收入(亿元) 557.84 489.56 +13.95%
归母净利润(亿元) 35.38 22.28 +58.78%
扣非净利润(亿元) 34.44 21.81 +57.94%
基本每股收益(元/股) 0.207 0.130 +59.23%
经营现金流净额(亿元) 62.60 35.76 +75.06%
注:数据截至2025年一季度报告披露日(2025年4月25日)
业务表现亮点

1. 产销量实现双增长: 冶金级氧化铝产量448万吨(+5.41%),精细氧化铝产量95万吨(+6.74%);原铝(含合金)产量194万吨(+8.99%),外销量190万吨(+7.95%)。

2. 产品价格优势显著: 长江有色市场A00铝均价20,429元/吨(+7.39%),氧化铝均价4,116元/吨(+21.83%),广西铝土矿均价510元/吨(+30.77%)。

3. 资产负债结构优化: 资产负债率降至48.10%,为近十年最低水平,现金流充足。

4. 产业链布局完善: 广西华昇二期氧化铝项目、内蒙古华云三期电解铝项目投产,新能源项目并网发电,金属镓产能全球第一。

财务健康度评估
评估维度 评分 行业排名 评价
盈利能力 优秀 6/23(铝行业) 净利润增速58.78%高于77%同行
现金流 良好 - 经营现金流净额增长75.06%
成长能力 良好 - 营收连续三年保持双位数增长
偿债能力 良好 - 资产负债率持续优化
营运能力 一般 - 应收账款67.80亿元需关注
注:综合财务评分3.17分(工业金属行业排名18/60)
机构观点与估值

华鑫证券 维持"买入"评级,预测2025-2027年归母净利润分别为113.47/116.27/120.93亿元,对应PE 9.8/9.6/9.2倍。

市场估值水平: 市盈率(TTM)约8.04-8.15倍,市净率(LF)约1.62倍,处于历史中低位。

增长驱动因素: (1)全球铝需求结构性增长;(2)成本控制成效显著;(3)新能源产业链布局完善;(4)金属镓等高端产品产能释放。

潜在风险提示

1. 铝价波动风险:Q1氧化铝价格环比下降8.73%,需关注价格回调对利润的影响

2. 原材料成本压力:尽管广西铝土矿价格同比上涨30.77%,但成本传导能力需持续观察

3. 行业竞争加剧:随着新能源用铝需求增长,行业产能扩张可能加剧竞争

4. 环保政策风险:作为高耗能行业,碳减排政策可能增加合规成本