| 指标 | 2025年Q1 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 237.72亿元 | -2.19% |
| 归母净利润 | 6.45亿元 | -19.76% |
| 扣非净利润 | 5.71亿元 | -22.00% |
| 经营活动现金流净额 | -13.54亿元 | 同比改善13.58亿元 |
| 基本每股收益 | 0.089元 | -19.76% |
| 加权平均ROE | 1.62% | -0.48个百分点 |
1. 业务板块分化明显 ：海运代理业务量同比增长9%，主要受关税豁免期结束前的出口前置影响；空运代理业务量同比下降20%，跨境电商包裹量大幅下降81%，反映国际贸易环境恶化对跨境业务的显著冲击。
2. 专业物流表现稳健 ：合同物流业务量同比下降2%，但项目和化工物流分别增长22%和14%，显示国内供应链服务具备一定韧性。
3. 投资收益下滑 ：合联营公司利润下降导致投资收益减少1.73亿元，其中中外运敦豪等合资企业贡献度降低。
| 财务指标 | 2025年Q1 | 变化情况 |
|---|---|---|
| 毛利率 | 5.8% | +12.51% |
| 净利率 | 3.02% | -12.97% |
| 三项费用率 | 4.02% | -5.26% |
| 应收账款 | 165.57亿元 | 占净利润422.62% |
| 货币资金/流动负债 | 96.48% | 短期偿债能力承压 |
1. 国际贸易环境恶化 ：关税政策不确定性持续影响跨境业务，特别是空运和电商包裹业务。
2. 应收账款风险 ：应收账款同比增加25.35%，占资产比重上升3.59个百分点，资金周转压力加大。
3. 政府补助减少 ：一季度政府补助2.97亿元，较上年同期4.78亿元显著下降，非经常性收益支撑减弱。
| 估值指标 | 当前值 | 行业对比 |
|---|---|---|
| 市盈率(TTM) | 9.39倍 | 低于物流行业平均 |
| 市净率(LF) | 0.88倍 | 破净状态 |
| 市销率(TTM) | 0.34倍 | 显著低于行业 |
| 股息率 | 5.77% | 高于市场平均水平 |
1. 加速布局国内供应链转移机会，聚焦核心客户需求
2. 加强应收账款管理，改善经营性现金流（同比改善50.09%）
3. 优化负债结构：短期借款减少70.29%，应付债券增加98.99%
1. 短期承压 ：关税影响超出预期，二季度业绩仍面临下行风险
2. 长期价值 ：当前估值处于历史低位，高股息提供安全边际
3. 转型关键期 ：国内供应链服务能力建设将决定中长期竞争力
