会稽山（601579）2025年一季度财报深度分析

指标	2025年一季度	2024年同期	同比变化
营业收入（元）	481,291,895.94	437,144,435.35	+10.10%
归母净利润（元）	93,743,222.29	92,179,385.79	+1.70%
扣非净利润（元）	92,578,689.05	82,132,175.02	+12.72%
基本每股收益（元/股）	0.20	0.20	0.00%

注：数据截至2025年一季度末

1. 收入与利润表现

公司2025年一季度实现营业收入4.81亿元，同比增长10.10%，显示市场对公司产品的需求保持稳定增长。归母净利润9374万元，同比微增1.70%，增速显著低于营收增速，主要受营业外支出大幅增加影响。

2. 成本与费用分析

值得关注的是，本季度营业外支出激增1525.63%，对公司净利润形成明显拖累。同时，研发费用同比增长62.5%，显示公司正在加大产品创新投入。

3. 资产质量变化

应收账款期末余额1.18亿元，较期初增长27.94%，需警惕坏账风险。公司应加强应收账款管理，确保资金回笼效率。

经营亮点：

• 核心业务盈利能力提升：扣非净利润增长12.72%，优于净利润增速
• 产品创新持续：研发投入大幅增加62.5%
• 市场认可度提升：券商维持买入评级，预计全年净利润增长21.31%

风险因素：

• 营业外支出异常增长：需关注其持续性和对公司利润的影响
• 应收账款增速较快：可能影响现金流质量
• 净利润增速放缓：需关注成本控制与运营效率提升

综合来看，会稽山2025年一季度业绩呈现"营收稳增、利润承压"的特点。虽然短期受到营业外支出拖累，但核心业务保持稳健增长，研发投入加大为未来发展奠定基础。建议投资者：

1. 关注公司后续对营业外支出的解释说明
2. 跟踪研发投入转化为产品竞争力的效果
3. 密切观察应收账款管理情况

长期来看，公司在黄酒行业的品牌优势和产品创新能力仍值得期待。