国机重装2025年一季度财报深度分析

指标	2025年Q1	2024年Q1	同比变化
营业收入(亿元)	34.81	28.71	+21.24%
归母净利润(亿元)	1.11	1.09	+2.03%
扣非净利润(亿元)	1.06	0.92	+14.87%
经营现金流净额(亿元)	-4.90	-2.76	-77.54%
基本每股收益(元/股)	0.0154	0.0151	+1.99%

公司2025年一季度营业收入实现显著增长，同比提升21.24%，表明市场对公司产品的需求保持强劲。扣非净利润增速(14.87%)显著高于归母净利润增速(2.03%)，反映出公司主营业务盈利能力有所增强。

值得注意的是，加权平均净资产收益率(ROE)为0.77%，较上年同期微降0.01个百分点，表明资本使用效率仍有提升空间。投入资本回报率(ROIC)为0.61%，同比上升0.05个百分点，显示资本配置效率有所改善。

经营活动现金流净额为-4.9亿元，同比恶化77.54%，这一指标需引起高度关注。现金流状况的恶化可能与以下因素相关：

• 应收账款及票据同比增长9.55%，占资产比重上升1.54个百分点
• 预付款项同比增长11.92%，占资产比重上升0.98个百分点
• 存货同比下降8.37%，显示库存管理有所改善

管理费用同比大增44.4%，远超收入增速，表明公司运营成本控制面临挑战。

估值指标	数值
市盈率(TTM)	49.03倍
市净率(LF)	1.47倍
市销率(TTM)	1.6倍

货币资金较上年末减少8.29%，占资产比重下降2.21个百分点，公司流动性状况值得关注。

优势：

• 主营业务收入保持稳健增长
• 扣非净利润增速显著，核心业务盈利能力提升
• 存货周转改善，库存管理效率提高

风险：

• 经营性现金流大幅恶化，需警惕资金链风险
• 管理费用增速过快，成本控制能力待加强
• 应收账款增长较快，回款能力需关注

当前估值水平较高(PE 49倍)，投资者需权衡业务增长潜力与现金流风险，建议密切关注公司后续季度现金流改善情况。