中国中铁2025年一季度财报深度分析

核心财务指标

指标	2025年Q1	同比变化
营业收入（亿元）	2,485.64	-6.21%
归属净利润（亿元）	60.25	-19.46%
新签合同额（亿元）	5,601.0	-9.9%
经营活动现金流净额（亿元）	-773.99	多流出93.34亿

业务结构分析

新签合同区域分布

区域	合同额（亿元）	同比变化
境内业务	4,944.3	-13.6%
境外业务	656.7	+33.4%

境外业务成为唯一增长亮点，矿产资源开发保持稳健发展态势。

券商预期与估值

指标	2025E	2026E	2027E
营业总收入（亿元）	11,907.91	12,198.33	12,403.19
归母净利润（亿元）	280.45	282.53	284.16
市盈率（PE）	4.89	4.85	4.82

市场平均目标价6.95元，近一个月获得10份券商研报关注，均维持"买入"评级。

关键风险提示

• 境内基建投资放缓导致新签合同持续下滑
• 经营性现金流持续净流出，资金压力增大
• 一季度净利润降幅显著大于营收降幅，显示成本管控承压
• 目前无重大储备项目，未来增长持续性存疑

投资建议

尽管短期业绩承压，但考虑到：

1. 境外业务的高增长潜力
2. 矿产资源业务的稳健表现
3. 当前低估值水平（PB仅0.36）
4. 政策面可能出台的基建刺激措施

建议投资者关注境外订单持续性和国内政策变化，当前估值已反映大部分悲观预期，具备长期配置价值。