绿色动力(601330)2025年一季度财报深度分析

核心财务指标
指标 2025Q1 同比变化
营业收入(亿元) 8.28 +2.9%
归母净利润(亿元) 1.85 +33.21%
扣非净利润(亿元) 1.84 +33.53%
毛利率 49.21% +5.04%
净利率 23.60% +5.34%
经营性现金流净额 - +21%
自由现金流 - +94%
运营数据
指标 2025Q1 同比变化
垃圾进厂量(万吨) 343.86 基本持平
发电量(万度) 123,613.57 基本持平
上网电量(万度) 103,141.30 +3.19%
供汽量(万吨) 22.51 +97.11%
关键分析

1. 盈利能力显著提升: 公司通过提质增效措施,毛利率同比提升5.04个百分点至49.21%,净利率提升5.34个百分点至23.60%。供汽业务的大幅增长(同比+97.11%)成为新的利润增长点。

2. 财务费用优化: 通过贷款置换等债务结构优化措施,财务费用同比下降20%,节约2453万元,财务费用率下降3.35个百分点至11.68%。

3. 现金流大幅改善: 经营性现金流净额同比增长21%,自由现金流同比大增94%,为高分红政策提供坚实基础。2024年分红比例已达71%,预计2025年将维持高水平分红。

4. 业务结构优化: 在传统垃圾发电业务保持稳定的同时,供热拓展和污泥协同处理业务快速发展,收入结构更加多元化。

机构观点

东吴证券 给予"买入"评级,认为公司提质增效成果显著,归母净利润增长33%超预期,步入稳定运营期,提分红+提ROE核心逻辑验证。

国泰海通证券 维持"增持"评级,上调目标价至9.18元(对应2025年18倍PE),看好公司自由现金流持续好转驱动估值提升。

风险提示