盈利能力稳健： 净利润增速2.2%领跑国有大行，ROE达2.29%保持行业前三水平。非息收入表现亮眼，同比增长45.3%，主要来自投资收益增长96%。

资产负债结构优化： 贷款总额增长5.14%，其中对公贷款增长7.6%，零售贷款增长5.2%。存款总额增长5.65%，但定期化趋势明显（定期存款+6.6%，活期存款-2.1%）。

县域业务优势： 作为"三农"金融服务主力军，县域存款增速高于全行平均水平，负债成本改善16个基点至1.58%。

息差压力： 净息差环比下降8个基点至1.34%，资产端收益率下降18个基点至2.73%，虽负债成本改善部分抵消，但未来仍面临LPR重定价压力。

资产质量： 不良贷款余额增加124亿元，虽不良率微降2个基点，但拨备覆盖率下降1.8个百分点至297.81%，风险抵补能力呈缓慢下降趋势。

现金流波动： 经营活动现金净流出达7,688.30亿元，需关注流动性管理情况。

沪股通增持1.57亿股，股东户数增加5.3万户至49.5万户，显示散户参与度提升。A股PB处于近十年51%分位，机构目标价6.41元（较现价+18%空间）。

预计2025年净利润增速约4.95%，核心关注点：

• 存款利率市场化改革对负债成本的改善空间
• 县域金融与绿色信贷的政策红利兑现
• 宏观经济复苏对资产质量的边际影响

当前估值具备防御性，股息率吸引力显著，适合稳健型投资者配置。