1. 合并效应显著 ：公司完成对海通证券的吸收合并，产生负商誉带来营业外收入大幅增加，是净利润同比增长近4倍的主要原因。

2. 主营业务稳健 ：剔除合并因素，扣非净利润33亿元左右，反映证券经纪、投行等核心业务保持稳定增长。

3. 规模效应显现 ：合并后营业收入突破百亿，同比增长47.48%，市场份额和行业地位显著提升。

1. 业绩可持续性 ：当前高增长主要依赖合并带来的非经常性收益，需关注后续主营业务增长动能。

2. 整合风险 ：两家大型券商合并后的业务整合、人员调整等可能带来短期波动。

3. 市场环境 ：资本市场波动可能影响经纪、自营等业务收入。

1. 短期关注合并协同效应释放情况，长期需观察整合后核心业务竞争力。

2. 建议区分看待非经常性收益与主营业务增长，合理评估公司估值水平。

3. 可密切关注公司后续发布的整合进展公告及二季度业绩预告。