| 指标 | 2025年Q1 | 2024年Q1 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 14.29 | 19.80 | -27.83% |
| 归母净利润（亿元） | 3.80 | 3.60 | +5.37% |
| 扣非净利润（亿元） | 3.78 | 3.58 | +5.66% |
| 基本每股收益（元） | 0.118 | 0.112 | +5.36% |
| 加权平均净资产收益率 | 1.33% | 1.32% | +0.01% |
收入结构异动： 在整体市场交易量萎缩的环境下，公司经纪业务收入显著承压，导致总营收同比下降27.83%。但通过投资交易业务（收益率95.37%）的突出表现，实现投资收益3.51亿元，有效对冲了主营业务下滑。
成本控制成效： 营业支出同比下降34.2%，降幅大于收入降幅，体现公司在人力成本优化和风险准备金计提方面的精细化管控。管理费用率较上年同期下降2.1个百分点。
现金流改善： 经营活动现金流净额由上年同期的-52.8亿元转为+55.4亿元，主要源于衍生金融资产操作产生的现金流入及债券回购规模扩大。
| 指标 | 监管标准 | 实际值 | 安全边际 |
|---|---|---|---|
| 净资本/净资产 | ≥40% | 78.6% | +38.6% |
| 风险覆盖率 | ≥100% | 235% | +135% |
| 流动性覆盖率 | ≥100% | 182% | +82% |
所有风控指标均显著优于监管要求，资本充足率保持行业前列。
1. 韧性显现： 在市场整体承压背景下，通过业务结构调整和成本管控实现净利润逆势增长，展现较强的抗周期能力。
2. 转型成效： 投资交易业务贡献度提升至24.6%（上年同期15.8%），轻资本业务转型取得阶段性成果。
3. 关注要点： 需持续观察经纪业务市占率变化及信用业务资产质量，当前股票质押回购余额较年初下降12.3%，风险敞口收窄。
4. 估值参考： 当前市净率1.18倍，低于行业平均1.35倍，反映市场对其营收持续性的担忧。若二季度能延续投资收益增长态势，估值修复空间可期。
