东航物流(601156)2025年一季度财报深度分析

一、核心财务指标
指标 2025Q1 同比变化
营业总收入(亿元) 54.86 +5.02%
归母净利润(亿元) 5.45 -7.40%
扣非净利润(亿元) 5.00 -5.21%
经营活动现金流净额(亿元) 8.23 (上年同期为-1.11亿)
基本每股收益(元) 0.34 -
加权平均净资产收益率 3.07% -0.67%

关键观察:营收保持稳健增长,但净利润受税费扰动明显。所得税同比增加1.56亿元,若剔除该因素,净利润应为正增长。

二、分业务表现
业务板块 收入(亿元) 同比变化 毛利率 同比变化
航空速运业务 20.62 +2.87% 17.32% +1.75%
地面综合服务 6.18 +4.74% 34.78% -4.74%
综合物流解决方案 28.03 +6.72% 13.76% +3.10%

关键观察:综合物流解决方案业务成为主要增长动力,收入占比达51.1%。航空速运业务毛利率改善显著,但地面服务毛利率下滑明显。

三、盈利能力与费用分析

整体毛利率:17.47%,同比提升1.66个百分点

期间费用率:3.39%,同比下降0.69个百分点,其中:

归母净利率:9.94%,同比下降1.33个百分点

投入资本回报率:2.65%,同比下降0.14个百分点

四、现金流与资产状况
项目 2025Q1(亿元) 同比变化(亿元)
经营活动现金流净额 8.23 +9.35
筹资活动现金流净额 -2.30 +4.19
投资活动现金流净额 -2.35 -5.94

资产重大变化:

五、估值与市场表现

截至2025年4月28日:

大宗交易:2025年5月9日成交978.17万元,成交价12.82元

六、风险提示
  1. 美国计划于2025年5月取消小额包裹免税政策,可能对跨境电商空运直邮模式造成冲击
  2. 所得税政策变化对公司净利润影响显著
  3. 地面综合服务业务毛利率下滑明显
  4. 应收账款增长较快,需关注回款情况

优势分析:作为国内航空货运龙头,公司拥有全货机重点国际航线、客机腹舱全球航网和核心枢纽机场货站资源,具备较强的抗风险能力。

分析日期:2025年5月11日

注:本分析基于公司公开披露的2025年一季度报告及相关市场数据,不构成投资建议。