| 指标 | 2025年Q1 | 2024年Q1 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 营业收入(亿元) | 75.13 | 68.63 | +9.48% |
| 归母净利润(亿元) | 2.33 | 2.76 | -15.47% |
| 扣非净利润(亿元) | 2.29 | 2.69 | -15.02% |
| 经营现金流净额 | -438.82% | 大幅恶化 | |
| 基本每股收益(元) | 0.08 | 0.10 | -20.00% |
收入增长驱动： 营业收入增长主要来自燃气批发业务，该业务量同比增长180.88%，达3.82亿立方米，但批发业务毛利率通常低于城市燃气业务。
利润下滑原因： 智慧服务业务及综合能源业务(含光伏组件销售及发电)利润减少是净利润下滑的主因，反映出公司多元化业务尚未形成有效盈利支撑。
| 天然气销售类型 | 2025年Q1(亿m³) | 2024年Q1(亿m³) | 同比增长 |
|---|---|---|---|
| 管道天然气总量 | 12.53 | 11.71 | +7.00% |
| 其中：大湾区城市燃气 | 3.96 | 3.57 | +10.92% |
| 其他地区城市燃气 | 5.86 | 5.62 | +4.27% |
| 电厂用气 | 2.72 | 2.52 | +7.94% |
| 天然气批发量 | 3.82 | 1.36 | +180.88% |
1. 现金流恶化风险： 经营现金流净额同比暴跌438.82%，显示公司营运资金管理面临严峻挑战，可能影响短期偿债能力和投资计划。
2. 业务结构失衡： 虽然天然气销售量同比增长25.10%，但利润贡献主要来自传统燃气业务，新拓展的综合能源业务持续拖累整体盈利能力。
3. 成本控制压力： 在营业收入增长9.48%的情况下净利润下滑15.47%，反映出成本增速高于收入增速，经营效率有待提升。
4. 战略执行风险： 公司近年布局的光伏等新能源业务尚未形成盈利贡献，反而成为业绩拖累，需关注管理层能否及时调整战略方向。
1. 短期谨慎： 鉴于现金流恶化、净利润下滑及每股收益降低等负面因素，短期投资需保持谨慎态度。
2. 长期关注点： 需密切跟踪公司天然气销售量增长能否持续转化为利润增长，以及管理层对综合能源业务的调整策略。
3. 估值参考： 当前股价6.37元(2025年4月数据)，对应动态PE约15倍，需结合行业平均估值及公司业务转型进度综合判断。
4. 风险因素： 国际天然气价格波动、新能源业务亏损扩大、现金流持续恶化等是主要下行风险。
