首创证券(601136)2025年一季度财报深度分析
一、核心财务指标
指标 2025年Q1 同比变化
营业总收入 4.32亿元 -23.34%
归母净利润 1.51亿元 -31.42%
扣非净利润 1.49亿元 -31.47%
每股收益(EPS) 0.06元 -25.00%
加权平均ROE 1.14% -0.62个百分点

分析:公司面临显著业绩压力,营收与利润呈现双降趋势,主要受债券市场波动及资产管理业务收入下滑影响。

二、现金流状况
项目 2025年Q1 同比变化
经营活动现金流净额 -6.67亿元 +22.83亿元
筹资活动现金流净额 4.42亿元 -2.16亿元
投资活动现金流净额 -4.69亿元 -22.57亿元

分析:经营性现金流虽仍为负值,但同比改善显著(每股经营性现金流从-1.08元提升至-0.24元),显示运营效率有所提升。

三、资产负债结构
项目 期末余额 较年初变动
总资产 513.11亿元 +9.5%
归母净资产 133.24亿元 +0.7%
资产负债率 74.00% +2.27个百分点

资产端变化:交易性金融资产占比提升4.72个百分点,货币资金占比下降1.85个百分点,显示资产配置向投资类倾斜。

负债端变化:卖出回购金融资产款占比上升5.39个百分点,反映短期融资活动增加。

四、市场估值与同业比较
估值指标 当前值 同业排名
市盈率(TTM) 57.97倍 较高水平
市净率(LF) 3.98倍 较高水平
市销率(TTM) 23.22倍 较高水平

同业比较:营收规模排名第45位,净利润排名第37位,ROE排名第30位,显示公司在行业中处于中游位置。

五、业务结构与风险控制

主营业务构成:资产管理类(受市场波动影响显著)、投资类、投行类及财富管理业务。

风险指标:净资本和风险覆盖率符合监管要求,资本杠杆率保持稳定,显示风险管理体系有效。

股东结构:前十大股东持股比例达85.37%,以国有法人为主,股权集中度高。

六、综合评估与展望

短期挑战:债券市场波动持续影响资产管理业务收入,高估值水平需业绩支撑。

积极因素:现金流状况改善明显,资本充足率保持稳定,业务结构多元化。

关注要点:二季度市场环境变化、资本运作动向、创新业务发展情况。