中国国航2025年一季度财报深度分析

一、核心财务指标

指标	2025Q1	同比变化	行业排名
营业总收入(亿元)	400.23	-0.11%	2/12
归母净利润(亿元)	-20.44	-22.07%	12/12
毛利率	0.52%	-84.27%	12/12
净利率	-6.33%	-26.78%	-
资产负债率	88.89%	-0.84%	11/12

二、盈利能力分析

公司2025年一季度盈利能力持续恶化：

毛利率仅为 0.52% ，同比大幅下降84.27%，反映出航空主业获利能力显著减弱
净亏损扩大至 20.44亿元，亏损幅度同比增加22.07%
每股收益为 -0.12元，同比减少9.09%，股东权益持续受损
ROE(净资产收益率)为 -4.75% ，同比下降0.27个百分点
ROIC(投入资本回报率)仅为1.26%，显示资本利用效率低下

三、债务与流动性风险

公司面临严峻的债务压力：

流动比率仅为 0.32 ，远低于安全水平(通常要求≥1)
有息资产负债率高达 48.81% ，财务杠杆风险突出
货币资金/流动负债比率为21.62%，短期偿债能力不足
总负债规模达1875.34亿元，其中短期债务占比显著上升

四、现金流状况

现金流指标	2025Q1(亿元)	同比变化
经营活动现金流净额	83.41	-11.33%
筹资活动现金流净额	-34.06	-34.38
投资活动现金流净额	-42.14	-

尽管经营性现金流保持净流入，但同比下滑11.33%，且筹资能力明显减弱，投资活动持续大额流出，现金流整体状况不容乐观。

五、行业环境与挑战

2025年一季度航空业面临多重压力：

国内经济舱平均票价同比下降超10%，客公里收益(RASK)降幅达12%
国际航线恢复不及预期，客源结构变化明显
燃油成本等刚性支出居高不下
高铁竞争加剧，分流中短途客源
行业整体亏损，三大航业绩均大幅下滑

六、投资建议

基于当前财报表现，建议投资者：

高度关注债务风险 ：流动比率过低可能引发流动性危机
警惕持续亏损 ：公司尚未展现出盈利改善迹象
评估行业复苏前景 ：国际航线恢复和票价回升是关键变量
关注基金持仓变化 ：广发睿毅领先混合A为最大持仓基金，需跟踪机构动向

注：以上分析基于中国国航2025年一季度公开财报数据，截至2025年5月11日。市场有风险，投资需谨慎。