四川成渝（601107）2025年一季度财报深度分析

核心财务指标

指标	2025年Q1	同比变化
营业总收入	18.5亿元	-8.08%
归母净利润	4.56亿元	+16.61%
扣非净利润	4.43亿元	+16.51%
每股收益（EPS）	0.1425元	-
加权平均ROE	2.62%	+0.15%

关键业务分析

收入结构变化

营业收入同比下降8.08%，主要系建造服务收入受改扩建资本支出影响下滑所致，但核心高速公路通行费收入保持稳健。

盈利能力提升

净利润逆势增长16.61%，创上市以来单季度新高，主要驱动因素包括：

• 费用优化： 管理费用同比下降11.9%（节省1527万元），财务费用下降27%（节省近6000万元）
• 债务置换及利率下行环境改善资金成本
• 毛利率维持在44.87%的较高水平

财务健康状况

指标	2025Q1	变化趋势
资产负债率	66.6%	较2024年末下降1.5%
经营活动现金流	5.12亿元	-35.88%
筹资活动现金流	18.51亿元	同比增加9.63亿元

资产结构变化：货币资金占比提升2.29%（同比+53.09%），无形资产占比下降3.13%

投资亮点与风险

亮点：

• 绿色能源转型：充电、换电及氢能源业务形成新增长点
• 分红政策：2024年拟分红比例达60.79%，股息率行业领先
• 估值优势：当前市盈率11.46倍，市净率0.87倍，低于行业均值

风险：

• 营收持续下滑趋势需关注
• 现金流同比下降35.88%反映经营回款压力
• 基建投资周期可能影响短期业绩