贵绳股份(600992)2025年一季度财报深度分析

指标	2025年Q1	同比变化	行业排名
营业总收入	4.18亿元	-11.63%	第58位
归母净利润	-2173.4万元	-404.42%	第224位
扣非净利润	-2358.64万元	-488.30%	-
毛利率	7.22%	-37.11%	第235位
净利率	-5.2%	-444.46%	-
每股收益	-0.09元	-404.81%	第227位

公司2025年一季度盈利能力出现显著下滑：

• 营业收入同比下降11.63%，主要受市场环境变化、产业需求萎缩及搬迁等因素影响
• 净利润由盈转亏，归母净利润亏损2173.4万元，同比降幅达404.42%
• 扣非后亏损进一步扩大至2358.64万元，同比下降488.3%，显示主营业务盈利能力恶化
• 毛利率仅为7.22%，同比下降37.11%，反映产品附加值不高且成本压力较大
• 净资产收益率(ROE)为-1.52%，同比下降1.99个百分点，在行业中排名靠后

费用项目	金额(万元)	占营收比	同比变化
销售费用	三费合计4342.75万元
管理费用	占营收10.4%
财务费用	同比增加41.43%

三费(销售、管理、财务费用)占比显著上升，同比增幅达41.43%，显示公司成本控制能力减弱，经营效率下降。

指标	2025年Q1	同比变化
货币资金	4.98亿元	-5.39%
有息负债	11.65亿元	+43.67%
有息资产负债率	31.93%	-
货币资金/流动负债	38.2%	-
经营性现金流	-40.3万元	较上年改善
筹资活动现金流	3.30亿元	-

关键风险点：

• 有息负债同比增加43.67%，有息资产负债率达31.93%，债务压力显著
• 近3年经营性现金流均值为负，货币资金/流动负债仅为38.2%，短期偿债能力承压
• 期末现金及现金等价物余额增加主要依赖筹资活动(借款增加)，而非经营改善

• 普通股股东总数：3.37万户
• 前十大股东持股比例：28.86%
• 最大股东贵绳集团持股23.46%，其余股东持股均低于1%
• 未发现一致行动人，股东关联关系不明确

主要风险：

1. 盈利能力持续恶化，主营业务尚未显现好转迹象
2. 三费占比快速上升，成本控制能力减弱
3. 债务压力显著，有息负债同比增加43.67%
4. 经营性现金流长期为负，依赖外部融资维持运营

关注要点：

1. 公司未来经营策略调整及资本开支项目的合理性
2. 行业需求能否回暖及公司市场份额变化
3. 债务管理措施及现金流改善情况