收入增长驱动因素： 本季度营业收入同比增长8.70%至110.86亿元，主要得益于供应链集成运营的持续优化，特别是进口业务的增长。供应链主业收入占比提升，显示公司战略转型初见成效。

净利润改善原因： 尽管仍处于亏损状态(-1,367万元)，但同比大幅减亏90.06%。主要得益于金融资产公允价值变动收益增加(上年同期受资本市场波动影响产生浮动亏损)，以及费用控制的改善。

盈利能力挑战： 毛利率同比下降21.8%至3.22%，反映主营业务盈利能力承压。净利率虽从负值改善至0%，但仍未实现盈利，需关注成本端优化空间。

现金流警示： 经营性现金流净额为-3.85亿元，同比恶化37.94%，应收账款快速增长44.79%至37.95亿元，显示回款压力增大，需警惕营运资金周转风险。

债务压力： 虽有息负债微降1.32%，但资产负债率仍高达79%，货币资金对流动负债覆盖率仅39.08%，显示偿债能力仍面临挑战。

亮点： ① 供应链主业收入持续增长；② 亏损幅度显著收窄；③ 费用控制取得成效(三费占比下降19.13%)。

风险： ① 经营性现金流持续为负；② 应收账款增速过快；③ 毛利率下滑压力；④ 高负债经营模式可持续性存疑。

关注要点： 后续需观察公司能否通过业务结构调整提升毛利率，以及应收账款管理能力是否改善。金融资产公允价值波动仍可能对业绩产生较大影响。