渤海汽车(600960)2025年一季度财报深度分析

指标	2025年一季度	2024年一季度	同比变化
营业总收入(元)	997,273,453.71	1,156,910,899.09	-13.80%
归母净利润(元)	556,801.90	-45,230,033.74	扭亏为盈
扣非净利润(元)	-4,012,278.13	-52,947,927.64	+92.42%
毛利率	11.15%	N/A	+35.82%
净利率	0.08%	N/A	+102.1%

渤海汽车2025年一季度盈利能力呈现显著改善：

• 归母净利润实现55.68万元，较去年同期亏损4523万元实现 扭亏为盈 ，同比增幅达101.23%；
• 扣非净利润虽仍为负值(-401.23万元)，但同比改善92.42%，显示主营业务亏损大幅收窄；
• 毛利率提升至11.15%，同比增加35.82%，反映成本控制能力增强；
• 净利率由负转正至0.08%，同比提升102.1%，表明公司整体盈利能力显著回升。

值得注意的是，在营业收入同比下降13.8%的情况下实现利润改善，主要得益于：

• 销售/管理/财务三项费用合计5579.07万元，占营收比降至5.59%，同比减少21.69%；
• 成本优化措施见效，单位产品盈利能力提升。

需重点关注的潜在风险点：

• 经营活动现金流净额为 -2857.85万元 ，较去年同期4648.09万元大幅恶化，同比下滑161.48%；
• 每股经营性现金流为-0.03元，同比减少161.48%，显示现金流状况承压；
• 每股净资产3.71元，同比下降23.47%，反映股东权益有所削弱。

现金流与净利润背离现象表明：

• 利润改善可能包含非现金项目或营运资本占用增加；
• 需关注应收账款周转及存货管理效率。

优势：

• 盈利能力显著改善，毛利率和净利率双升；
• 费用控制成效明显，三项费用占比下降；
• 主营业务亏损大幅收窄，经营效率提升。

风险：

• 营业收入持续下滑趋势尚未扭转；
• 现金流状况恶化，可能影响短期偿债能力；
• 扣非净利润仍为负值，主业盈利能力尚未完全恢复。

投资建议：

• 短期关注现金流改善情况及二季度营收能否企稳；
• 长期需观察公司产品结构调整及市场拓展成效；
• 建议投资者结合风险偏好，谨慎评估现金流风险后决策。