中国海油(600938)2025年一季度财报深度分析

核心财务数据

指标 2025Q1 同比变化
营业收入 1,068.5亿元 -4.1%
归母净利润 365.6亿元 -7.9%
扣非归母净利润 370.3亿元 -6.2%
资本支出 277.1亿元 -4.5%
桶油主要成本 27.03美元 -2.0%

产量分析

油气净产量: 1.89亿桶油当量,同比增长 4.8% ,完成全年目标(7.6-7.8亿桶)的24.5%。

区域 产量(亿桶油当量) 同比变化 占比
国内 1.31 +6.2% 69.3%
海外 0.58 +1.8% 30.7%
产品 产量 同比变化 占比
石油 1.46亿桶 +3.3% 77.1%
天然气 2531亿立方英尺 +10.2% 22.9%

价格分析

油价: 实现油价72.65美元/桶,同比下降 7.7% ,与布伦特原油(74.98美元/桶)折价2.33美元。

气价: 实现气价7.78美元/千立方英尺,同比增长 1.2%

重点项目进展

经营亮点

成本控制: 桶油主要成本27.03美元,同比下降2.0%,成本优势持续巩固。

资本开支: 277.1亿元,同比下降4.5%,主要因勘探工作及调整井工作量减少。

股东回报: 实际控制人拟在未来12个月内增持20-40亿元公司股份。

投资建议

尽管一季度受油价下跌影响业绩同比下滑,但公司展现出以下优势:

  1. 产量稳步增长,完成全年目标的24.5%,天然气业务表现突出
  2. 成本管控能力持续强化,桶油成本保持行业领先
  3. 新项目有序推进,为未来产量增长奠定基础
  4. 股东回报意愿强烈,实际控制人增持计划彰显信心

主要风险因素包括:原油价格波动、勘探建设不及预期、地缘政治风险等。