指标 | 2025Q1 | 同比变化 | 行业排名 |
---|---|---|---|
营业总收入(亿元) | 110.03 | -39.71% | 第2位 |
归母净利润(亿元) | 1.35 | -62.96% | 第5位 |
毛利率 | 5.65% | +1.55pp | 第15位 |
净利率 | 1.23% | -38.3% | - |
经营活动现金流(亿元) | -7.23 | -166.02% | 第15位 |
资产负债率 | 42.68% | +0.60pp | 第10位 |
1. 收入端大幅下滑 :一季度营业收入110.03亿元,同比下降39.71%,主要受经销渠道收入下降34.9%影响。直销渠道占比提升至75%,电商渠道保持8.4%增速。
2. 利润端承压明显 :归母净利润1.35亿元,同比下滑62.96%,扣非净利润1.33亿元(-63.91%)。利润下滑幅度大于收入端,反映经营杠杆效应负面影响。
3. 毛利率改善但净利率下滑 :毛利率同比提升1.55个百分点至5.65%,连续两个季度上涨,主要受益于金价上涨及自营渠道占比提升。但净利率下滑0.8个百分点至1.23%,反映费用压力增大。
1. 现金流恶化 :经营活动现金净流出7.23亿元,同比减少18.17亿元,每股经营性现金流-0.43元(-166.02%),显示营运资金占用加剧。
2. 应收账款风险 :应收账款达11.09亿元,同比增加38.7%,应收账款/利润比高达135.46%,需警惕坏账风险。
3. 偿债能力稳定 :资产负债率42.68%(同比+0.60pp),现金资产保持健康状态,短期偿债压力可控。
效率指标 | 2025Q1 | 同比变化 | 行业排名 |
---|---|---|---|
总资产周转率 | 0.84次 | -38.94% | 第2位 |
存货周转率 | 2.62次 | -34.48% | 第1位 |
ROE | 1.77% | -2.91pp | 第7位 |
尽管周转效率指标同比下滑,但在同业中仍保持领先位置,反映公司在黄金珠宝行业的规模优势。
亮点:
风险:
公司正处于渠道深度调整期,短期业绩承压但长期改革方向明确。建议投资者:
当前估值已部分反映业绩下滑预期,具备一定安全边际,但需等待基本面改善信号。