三峡能源(600905)2025年一季度财报深度分析
一、核心财务数据
指标 2025年Q1 同比变化
营业收入(亿元) 76.28 -3.47%
归母净利润(亿元) 24.47 +1.16%
扣非净利润(亿元) 20.85 -13.87%
经营活动现金流 - -6.20%
资产负债率 73.68% 小幅下降
注:净利润增长主要来自处置水电资产的3.62亿元非经常性收益,主营业务盈利能力实际下滑。
二、发电量表现
能源类型 发电量(亿千瓦时) 同比变化
总发电量 197.83 +11.55%
风电 133.68 +15.96%
(其中陆上风电) - +20.30%
(其中海上风电) - -3.90%
太阳能 62.34 +65.44%
独立储能 - +84.69%
注:发电量增长主要来自新增装机容量,但电价同比下降(风电-7.9%,光伏-25.6%)导致"以量补价"效果有限。
三、关键经营动态
四、投资价值分析

优势:

风险:

估值参考: 2024年股息率1.57%,当前PB约1.2倍,处于历史中低位。

五、未来展望

短期(2025年):

中长期(2026-2027年):

分析师观点:当前处于战略转型阵痛期,建议长期投资者可分批布局,短期投资者需警惕盈利波动风险。