| 指标 | 2025年Q1 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业总收入（亿元） | 170.15 | +8.68% |
| 归母净利润（亿元） | 51.81 | +30.56% |
| 扣非净利润（亿元） | 52.33 | +31.49% |
| 毛利率 | 52.98% | +10.09个百分点 |
| 净利率 | 31.09% | +19.35个百分点 |
| 经营活动现金流净额（亿元） | 118.47 | -2.20% |
1. 发电量增长： 境内六座梯级电站总发电量576.79亿千瓦时，同比增长9.35%，其中白鹤滩电站增幅达17.10%。
2. 电价提升： 水电度电不含税收入约0.252元/千瓦时，较2023年微增0.8%。
3. 成本优化：
| 项目 | 金额（亿元） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 货币资金 | 61.54 | -23.66% |
| 应收账款 | 95.90 | +21.47% |
| 有息负债 | 2986.75 | -3.11% |
| 负债率 | 52.95% | -0.42个百分点 |
分红记录： 2024年拟派现230.74亿元，分红率71%；上市以来累计分红1907.94亿元，分红融资比1.48。
当前估值：
天风证券给予"买入"评级，主要基于：
需关注风险： 债务水平较高（有息负债近3000亿）、来水不确定性、电价政策变动等。
