国投电力(600886)2025年一季度财报深度分析

一、核心财务指标

2025年第一季度,国投电力实现营业总收入 131.22亿元 ,较去年同期下降 6.99% ;归属于母公司净利润 20.78亿元 ,同比增长 2.1% ;扣非净利润 20.72亿元 ,同比增长 2.31%

二、盈利能力分析

指标 2025Q1 同比变化
毛利率 43.63% +8.3%
净利率 29.55% +12.23%
基本每股收益 0.2676元 -

公司在成本控制方面成效显著,销售、管理、财务三项费用合计 11.21亿元 ,占营收比为 8.55% ,较去年同期的 9.44% 有所下降。

三、发电业务表现

2025年一季度控股企业累计完成发电量 389.92亿千瓦时 ,同比减少 1.55% ;上网电量 381.03亿千瓦时 ,同比减少 1.04%

电源类型 发电量(亿千瓦时) 同比变化
水电 252.71 +17.90%
火电 102.87 -32.25%

雅砻江水电表现突出,受益于两河口电站蓄满及来水偏丰,发电量同比增长 18.38%

四、电价与收入结构

平均上网电价 0.355元/千瓦时 ,同比下降 8.25% ,主要受以下因素影响:

五、资产负债与现金流

货币资金大幅增加至 265.66亿元 ,同比增长 116.37% ;但应收账款增至 155.72亿元 ,同比增长 6.78%

需关注风险点:

六、投资建议

公司水电业务表现稳健,雅砻江流域来水丰沛带动发电量增长,但需警惕:

  1. 电价下行压力持续
  2. 债务结构优化需求
  3. 新能源发电占比提升带来的电价压力

建议投资者关注公司现金流状况及债务管理能力,同时密切跟踪雅砻江流域来水情况及电价政策变化。