| 指标 | 2025Q1 | 同比变化 | 环比变化 |
|---|---|---|---|
| 营业总收入(亿元) | 39.83 | +15.35% | - |
| 归母净利润(亿元) | 4.11 | +15.47% | +13.70% |
| 扣非净利润(亿元) | 3.81 | +14.22% | +20.80% |
| 毛利率 | 33.77% | -1.18%s | - |
| 净利率 | 13.68% | 基本持平 | - |
| 基本每股收益(元) | 0.3943 | - | - |
1. 业绩持续增长 ：公司实现营收39.83亿元，同比增长15.35%，归母净利润4.11亿元，同比增长15.47%，延续了稳健增长态势。
2. 费用管控良好 ：期间费用率为17.64%，同比下降0.93个百分点，显示公司运营效率持续优化。
3. 全球竞争优势 ：作为全球继电器龙头，公司在高压直流、电力等场景中保持较高市场份额，产品技术和产业链配套优势明显。
4. 模块化业务发展 ：为客户提供整体解决方案的电子模块类产品成为"扩大门类"战略的重要方向，未来发展潜力大。
| 指标 | 2025Q1 | 变化情况 |
|---|---|---|
| 经营活动现金流净额(亿元) | -5.02 | 同比减少2.6亿元 |
| 流动比率 | 2.57 | - |
| 速动比率 | 2.00 | - |
| 负债率 | 38.49% | - |
| 加权平均ROE | 4.23% | 同比上升0.05%s |
注：现金流状况需关注，经营活动现金流净额为负且同比恶化，可能与应收账款增加有关。
资产端 ：
负债端 ：
市场对公司未来业绩保持乐观预期：
| 年份 | 营收预测(亿元) | 增速 | 归母净利润预测(亿元) | 增速 | PE(倍) |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025 | 162.97 | 15.6% | 19.05 | 16.8% | 18 |
| 2026 | 187.84 | 15.3% | 22.58 | 18.5% | 15 |
| 2027 | 217.55 | 15.8% | 26.60 | 17.8% | 13 |
当前估值：市盈率(TTM)约20.7倍，市净率约3.52倍，市销率约2.39倍。
综合来看，宏发股份作为全球继电器龙头企业，2025年一季度业绩保持稳健增长，新门类产品发展势头良好。虽然面临短期现金流压力，但长期增长逻辑清晰。机构普遍给予"推荐"或"买入"评级，建议投资者关注公司新业务拓展进展和现金流改善情况。
