航天电子(600879)2025年一季度财报深度分析
核心财务指标
指标 2025Q1 同比变化
营业总收入(亿元) 17.00 ↓55.41%
归母净利润(万元) 2,971.7 ↓79.22%
扣非净利润(万元) 1,456.2 ↓88.03%
毛利率 26.61% ↑38.93%
净利率 0.43% ↓89.36%
三费占比 19.81% ↑79.91%
经营状况分析

收入下滑原因: 主要受航天产品交付节点延期(子公司航天飞鸿营收同比下降86.29%)及客户结算推迟影响。预计延期交付产品将从6月起陆续恢复,结算推迟影响将在下半年逐步缓解。

毛利率提升: 剥离低效民品电缆业务(参股子公司不再并表),聚焦航天及无人系统主业,推动毛利率达2016年以来历史第二高水平。

现金流压力: 经营活动现金流净额-14.69亿元(同比减少2.13亿元),货币资金较上年末减少29.39%,流动比率1.82但速动比率仅0.82,显示短期偿债能力承压。

关键财务风险
机构观点与未来展望

分析师预期: 2025年全年净利润预期6.51亿元(对应EPS 0.2元),当前PE(TTM)63.37倍,PB 1.33倍。

积极因素: 合同负债15.77亿元显示订单储备充足;军工行业需求具备刚性,交付节奏恢复后将带动业绩反弹。

主要基金持仓: 富国中证军工龙头ETF(规模66.32亿元)为最大持仓基金,近一年涨幅7.76%。

注:以上分析基于2025年4月28日-5月8日披露的财报数据。军工行业具有季节性特征,建议投资者关注后续产品交付进度及军方结算节奏。