中炬高新(600872)2025年一季度财报深度分析

一、核心财务指标

指标 2025Q1 2024Q1 同比变化
营业收入(亿元) 11.02 14.85 -25.81%
归母净利润(亿元) 1.81 2.39 -24.24%
扣非净利润(亿元) 1.80 2.37 -23.87%
经营活动现金流净额(亿元) 1.18 4.04 -70.75%
毛利率 38.73% 36.98% +1.75%

二、业务板块分析

美味鲜公司表现: 作为核心业务板块,2025Q1实现营收10.82亿元(-25.94%),归母净利润1.77亿元(-27.61%),成为拖累整体业绩的主要因素。酱油(-31.57%)、食用油(-50.01%)、鸡精粉(-28.6%)三大品类均出现显著下滑。
区域表现: 东部地区(-47.71%)下滑最为严重,南部(-19.63%)、北部(-18.72%)相对稳健。经销商数量净增118家至2672家,显示渠道拓展仍在持续。

三、业绩下滑原因

四、积极因素与未来展望

积极因素 具体表现
毛利率提升 受益原材料成本下降及经营效率改善(+1.75%)
渠道优化 经销商网络持续扩张,5-8月促销计划已启动
改革推进 华南市场价格体系修复、KA渠道调整、新零售布局
机构观点: 多数券商认为短期业绩承压属主动调整结果,随着渠道改革深化及成本红利释放,2025年后续季度有望逐步企稳回升,维持"增持"或"强烈推荐"评级。

五、投资建议

  1. 短期关注渠道调整成效及二季度环比改善情况
  2. 长期看好调味品行业集中度提升趋势下公司的品牌优势
  3. 密切跟踪原材料价格波动对毛利率的影响
  4. 建议投资者关注2025年5-8月促销计划执行效果