京城股份(600860)2025年一季度财报深度分析

一、核心财务数据概览
指标 2025年Q1 同比变化 环比变化
营业总收入(亿元) 3.23 +0.81% -
归母净利润(万元) -1,191.06 -82.59% -
扣非净利润(万元) -1,355.5 -38.53% -
毛利率 18.76% +31.59% -
净利率 -3.26% -213.36% -
经营活动现金流净额(万元) -5,838.75 -9.3% -
二、盈利能力分析

公司2025年一季度盈利能力显著下滑,归母净利润亏损扩大至1,191.06万元,同比降幅达82.59%。虽然营收微增0.81%,但净利润率降至-3.26%,反映出经营效率下降。

值得注意的是,毛利率同比提升31.59%至18.76%,显示成本控制有所改善,但研发费用同比大增63.7%至2,319万元,投资收益锐减96.1%至216万元,成为拖累利润的主要因素。

加权平均净资产收益率为-1.10%,同比下降0.49个百分点,投入资本回报率为-0.19%,显示资本使用效率不佳。

三、现金流与负债状况
现金流项目 2025年Q1(万元) 同比变化
经营活动现金流净额 -5,838.75 -9.3%
投资活动现金流净额 -876.91 +29.4%
筹资活动现金流净额 606.14 -85.5%

现金流状况持续恶化,经营活动现金流净额同比减少522.89万元,连续多季度为负值。应收账款达5.09亿元,同比增长21.34%,占最新年报归母净利润比例高达6,806.41%,显示回款压力大。

负债方面,有息负债6.47亿元,同比增长22.49%。流动比率1.53,速动比率1.17,短期偿债能力尚可但需警惕持续恶化。

四、资产与资本结构变化

资产端出现显著调整:固定资产较上年末增加44.77%,占比上升8.74个百分点;在建工程锐减89.9%,占比下降8.16个百分点,显示公司可能已完成部分产能建设。

公司实施了限制性股票激励计划的回购注销,共回购18万股尚未解除限售的A股,旨在完善激励机制。总资产30.89亿元,同比微增0.07%,所有者权益10.75亿元,同比下降0.84%。

五、投资建议与风险提示

投资亮点:

主要风险:

截至2025年5月9日收盘,公司市盈率(TTM)约3,166.14倍,市净率(LF)约6.15倍,估值水平较高,建议投资者密切关注后续季度经营改善情况。