电科数字2025年一季度财报深度分析

一、核心财务指标

指标	2025年Q1	同比变化
营业总收入	20.01亿元	+0.36%
归母净利润	5042.58万元	+6.41%
扣非净利润	4875.67万元	+4.00%
毛利率	17.82%	-1.76个百分点
净利率	2.3%	-10.47个百分点

注：净利润增长主要来自非经常性收益（投资收益449.39万元）

二、现金流与资本结构

项目	2025年Q1	同比变化
经营活动现金流净额	-11.3亿元	减少2.04亿元
货币资金	8.77亿元	-50.07%
有息负债	5.9亿元	+44.37%
资产负债率	56.02%	同比基本持平
流动比率	1.73	速动比率0.98

风险提示：货币资金/流动负债仅21.48%，现金流压力显著

三、运营效率与资产质量

指标	数值	变化情况
应收账款	24.96亿元	同比+35.6%
存货	同比+9.08%	占总资产比重+5.18%
三费占比	9.73%	同比+2.45%
ROE	1.04%	同比持平
ROIC	0.85%	同比-0.09%

关注点：应收账款/利润达453.35%，资产周转效率下降

四、市场表现与股东结构

指标	数据	市场含义
市盈率(TTM)	29.83倍	高于行业平均
市净率(LF)	3.37倍	反映成长性溢价
股东户数	4.67万户	减少1.48%
户均持股	1.47万股	集中度微升
主力资金净流入	787.72万元	占成交额4.17%

市场分歧：主力资金流入但散户净流出1537万元

五、综合分析与投资建议

业绩亮点：

在行业整体承压环境下实现营收利润双增长
数字化新基建业务保持行业领先地位
机构投资者持续增持显示长期信心

主要风险：

经营性现金流持续恶化，短期偿债压力突出
应收账款激增可能引发坏账风险
费用率上升侵蚀利润空间

估值判断： 当前PE 29.83倍反映市场对数字化转型赛道的乐观预期，但需警惕业绩增速与估值匹配度。