1. 利润增长与收入背离 ：在营业收入同比下降9.39%的情况下，归母净利润实现16.97%的增长，主要得益于：

• 三费控制成效显现（尽管三费占营收比同比上升40.11%，但绝对金额控制得当）
• 投资收益等非经常性损益贡献
• 资产减值损失同比减少

2. 毛利率下滑明显 ：11.08%的毛利率创近年新低，同比减少12.95%，反映：

• 主营业务成本压力增大
• 行业竞争加剧导致定价能力下降
• 可能存在的项目结算结构变化

主要风险点 ：

1. 存货激增 ：同比增加49.88%，可能反映：
   • 开发中项目增加
   • 销售去化速度放缓
   • 未来可能面临减值风险
2. 杠杆率提升 ：有息负债同比增长40.83%，财务费用压力增大
3. 应收账款周转率下降 ：同比增长25.34%，显示回款周期延长

经营性现金流改善显著 ：

• 每股经营性现金流0.02元，同比增长104.66%
• 经营活动现金净流入1309.91万元（上年同期为-2.81亿元）

综合评价 ：

• 优势 ：净利润恢复增长、现金流改善、货币资金充裕
• 风险 ：收入持续下滑、毛利率承压、存货及应收账款高企、负债增加

估值水平 ：

• 市盈率(TTM)：约13.59倍
• 市净率(LF)：约1.37倍
• 市销率(TTM)：约1.4倍

操作建议 ：

1. 短期关注二季度收入能否止跌回升
2. 密切跟踪存货周转率和应收账款回收情况
3. 建议等待更明确的业务复苏信号