兰生股份(600826)2025年一季度财报深度分析

核心财务数据

指标	2025年Q1	同比变化	行业排名
营业总收入	2.32亿元	+30.98%	同业第12/32
归母净利润	-2459.0万元	-369.56%	同业第27/32
毛利率	26.21%	+0.05%	同业第20/32
净利率	-7.94%	-2079.5%	N/A
经营性现金流	-7777.54万元	-226.29%	同业第23/32

关键财务分析

增收不增利现象显著

公司2025年一季度营业收入同比增长30.98%，实现连续三年增长，但归母净利润亏损2459万元，同比扩大369.56%。主要原因为：

• 公允价值变动收益同比大幅减少 ，直接影响净利润1935.32万元
• 三费占比23.24%（销售/管理/财务费用合计5384.62万元），虽同比改善18.65%，但绝对金额仍较高
• 经营活动现金流净流出7777.54万元，反映主营业务现金回收能力承压

资产质量与运营效率

指标	数值	行业对比
资产负债率	25.33%	同业第16/32（较安全）
存货周转率	10.89次	同业第8/32（优秀）
总资产周转率	0.04次	同业第26/32（较低）

战略发展动态

核心业务规划

公司提出"三大平台、一大地标"战略：

1. 资本运作平台 ：发挥上市国企优势，持续优化资产结构
2. 科技创新平台 ：重点布局人工智能、低空经济等新领域
3. 文商体旅平台 ：强化上海马拉松、工博会等品牌IP运营
4. 世博展馆地标 ：打造会展经济核心载体

新质生产力布局

计划加大在以下领域的投入：

• 人工智能（威客引力子品牌建设）
• 体育赛事商业化
• 宠物经济与大健康产业

机构预期与风险提示

指标	市场预期	当前差距
2025全年净利润	3.27亿元	Q1完成度-7.5%
每股收益	0.44元	Q1为-0.03元

主要风险点：

• 会展行业复苏不及预期
• 新业务培育期投入压力
• 公允价值波动持续影响利润