1. 盈利能力下降原因：

• 天气因素导致风电项目发电量减少及光伏限电影响
• 联合营企业投资收益同比 下降112.91%
• 2024年同期存在收购项目负商誉收益(营业外收入同比 下降98.15% )
• 三费占比升至 30.21% (+3.43pp)，费用控制压力增大

2. 现金流与债务风险：

• 经营性现金流 -0.11元/股 (同比 -576.11% )
• 有息负债 260.92亿元 (+25.11%)，有息资产负债率 64.32%
• 货币资金/总资产仅 1.51% ，短期偿债能力承压

3. 应收账款问题：

• 应收账款规模达 76.52亿元
• 应收账款/净利润比高达 953.31%

1. 融资分红特征：

• 上市31年累计融资 74.39亿元 ，分红仅 6.30亿元
• 分红融资比 0.08 ，预估股息率4.03%

2. 股东结构变化：

• 天津金开企业管理有限公司增持 10.62% 至2.47亿股
• 三家机构股东减持，最大减持比例达 42.37%
• 主要持仓基金：汇添富国证2000指数增强A(规模2.22亿元)

优势点：

• 营收保持增长，行业地位稳固
• 毛利率仍维持在50%以上较高水平
• 大股东增持显示长期信心

风险因素：

• 现金流紧张可能影响持续经营能力
• 高负债率增加财务成本压力
• 应收账款回收风险需持续关注
• 业绩对非经常性收益依赖度较高

分析师预期： 2025年全年营收预期9.07亿元，EPS 0.45元