马钢股份(600808)2025年一季度财报深度分析

马钢股份2025年一季度实现营业总收入194.25亿元，同比下降4.74%。归母净利润为-1.44亿元，较上年同期亏损3.11亿元有所收窄，同比上升53.67%。扣非净利润为-1.55亿元，同比上升63.36%。

指标	2025年Q1	2024年Q1	同比变化
营业总收入(亿元)	194.25	203.91	-4.74%
归母净利润(亿元)	-1.44	-3.11	+53.67%
扣非净利润(亿元)	-1.55	-4.24	+63.36%

公司盈利能力有所改善，但仍处于亏损状态：

• 毛利率为2.7%，同比上升70.33%
• 净利率为-0.55%，同比上升67.45%
• 加权平均净资产收益率为-0.62%，同比上升0.51个百分点
• 投入资本回报率为0.1%，同比上升0.36个百分点

市盈率(TTM)约为-5.21倍，市净率(LF)约1.01倍，市销率(TTM)约0.29倍。

公司在费用控制方面取得显著成效：

• 三费(销售、管理、财务费用)总计4.06亿元，占营收比例2.09%
• 费用率同比下降1.84个百分点
• 财务费用为1.25亿元

现金流状况有所改善，但债务压力仍需关注：

指标	2025年Q1	2024年Q1	变化
经营活动现金流净额(亿元)	2.65	-13.08	+15.72
筹资活动现金流净额(亿元)	9.15	12.11	-2.96
投资活动现金流净额(亿元)	-4.89	-5.19	+0.30

其他关键数据：

• 货币资金69.35亿元，同比增长34.97%
• 有息负债228.72亿元，同比增长4.01%
• 资产负债率65.34%
• 有息资产负债率29.12%

截至2025年一季度末，公司资产结构发生以下变化：

• 存货较上年末减少13.97%，占总资产比重下降1.35个百分点
• 固定资产较上年末减少2.47%，占总资产比重下降1.2个百分点
• 应收款项融资较上年末增加44.44%，占总资产比重上升0.79个百分点
• 货币资金较上年末增加7.79%，占总资产比重上升0.68个百分点

投资亮点：

• 亏损幅度同比显著收窄，盈利能力改善
• 费用控制成效显著，运营效率提升
• 经营性现金流由负转正，资金状况改善

风险因素：

• 营收持续下滑，市场需求疲软
• 资产负债率较高，财务压力较大
• 应收账款增长16.82%，资金周转压力增加
• 钢铁行业周期性波动风险