济高发展(600807)2025年一季度财报深度分析
一、核心财务指标
指标 2025年Q1 同比变化
营业总收入 8769.3万元 +57.81%
归母净利润 -2640.39万元 -48.99%
毛利率 11.26% -40.82%
净利率 -31.92% +23.19%
每股收益 -0.03元 -50.0%
加权平均净资产收益率 -46.87% -38.19个百分点
二、经营质量分析
警示信号: 公司呈现"增收不增利"特征,营业收入增长57.81%但净利润亏损扩大至2640.39万元,显示成本控制能力不足。

应收账款问题: 当期应收账款占最新年报营业总收入比高达88.38%,显示回款能力较弱,存在较大资金占用压力。

费用控制: 三费(销售/管理/财务费用)总计2756.98万元,占营收比31.44%,同比减少43.56%,显示费用管控有所改善。

现金流状况: 经营活动现金流净额-300.89万元,虽同比改善6312.81万元,但仍为负值,需持续关注。

三、资产负债表关键数据
项目 2025年Q1 变化情况
总资产 25.19亿元 较上年末减少2.91%
负债合计 21.57亿元 较上年末减少2.67%
资产负债率 85.65% 维持高位
货币资金 0.87亿元 较上年末减少18.98%
存货 1.57亿元 占营收比达179.45%
四、投资建议与风险提示

业务评价: 公司业务组合包括体外诊断、贸易、房地产及物业服务,但净利率持续为负(-232.52%去年全年),显示产品或服务附加值不高。

分红融资: 上市31年累计融资26.65亿元,累计分红仅1783.71万元,分红融资比0.01,股东回报能力极弱。

重大风险:

估值水平: 当前市盈率(TTM)-2.63倍,市净率(LF)约31.49倍,市销率(TTM)约5.3倍,估值水平偏高。