渤海化学(600800)2025年一季度财报深度分析

指标	2025年Q1	同比变化	变动原因
营业收入	8.39亿元	-35.77%	停车检修时间延长导致产销减少
归母净利润	-1.69亿元	同比减亏847.72万元	亏损收窄但持续承压
经营活动现金流	-3.29亿元	同比恶化3.26亿元	经营资金周转压力显著
基本每股收益	-0.15元	-	-
加权平均ROE	-10.06%	下降2.36个百分点	盈利能力持续恶化

项目	期末余额(亿元)	较年初变动	风险提示
总资产	41.01	+5.05%	-
归属于母公司所有者权益	15.97	-9.43%	净资产持续缩水
存货	-	+90.39%	库存积压风险
货币资金/短期借款	7.65/10.60	-	存贷双高风险
速动比率	0.42	-	短期偿债能力弱

股东总数： 56,994户

前三大股东：

• 天津渤海化工集团(28.41%)
• 天津环球磁卡集团(9.50%)
• 天津津融投资(5.97%)

关联关系： 前两大股东为一致行动人，存在实际控制人关联交易风险

财务亮点：

• 应收账款周转率62.88次/年（行业领先）
• 主营业务收现比率112.98%（收入变现能力强）

重大风险：

• 连续多季度亏损，净资产收益率-15.51%
• 营业利润率-8.01%，主业盈利能力弱
• 营收同比下滑35.77%，成长性指标全面恶化
• 经营现金流持续净流出，资金链承压

当前估值指标：

• 市盈率(TTM)：-5.62倍
• 市净率(LF)：2.2倍
• 市销率(TTM)：0.81倍

分析结论： 公司2025年一季度经营状况未现改善迹象，主要受制于产能检修导致的产销下滑。虽然亏损幅度略有收窄，但现金流恶化、存货积压等问题突出。建议投资者关注：

1. 检修结束后产能恢复情况
2. 化工产品价格走势对毛利率影响
3. 大股东关联交易规范性
4. 存货周转效率改善进度