友好集团(600778)2025年一季度财报深度分析

一、核心财务指标概览
指标 2025Q1 同比变化
营业收入 4.85亿元 ↓6.1%
归母净利润 2058万元 ↑52.4%
扣非净利润 1633万元 ↑24.2%
经营现金流净额 9209万元 ↑162.8%
EPS(全面摊薄) 0.0661元 ↑52.3%

注:数据截至2025年一季度末

二、盈利能力分析

1. 毛利率下降但净利率提升 :毛利率为28.14%,同比下降4.78个百分点,主要受民生商品价格波动影响;但通过费用控制,净利率提升至4.28%,同比上升51.23%。

2. 三费占比优化:销售/管理/财务费用占营收比为20.54%,同比下降5.41个百分点,反映公司成本控制成效显著。

3. ROE表现:最新ROE为8.68%,较去年同期有所改善,但资本回报率(ROIC)仅4.38%,显示资本利用效率仍有提升空间。

三、现金流与债务风险
风险指标 数值 行业对比
流动比率 0.44 显著低于安全水平
货币资金/流动负债 18.18% 短期偿债压力大
有息负债 10.17亿元 同比减少7.01%
资产负债率 92.96% 行业排名第57位

现金流改善显著但结构性问题突出:经营性现金流同比增长162.8%,但近3年经营性现金流均值/流动负债仅7.52%,需警惕债务滚动风险。

四、业务发展动态

1. 超市业态优化 :综合毛利水平提升,通过库存管理优化使存货周转率改善。

2. 新业务布局:设立全资子公司拓展农贸和批发市场,借助区域优势培育新增长点。

3. 租赁调整:对部分项目租金减免以降低运营成本,反映灵活的经营策略。

五、投资建议与风险提示

亮点:

风险:

估值参考: 当前PE(TTM)约24倍,低于零售行业平均水平,但需结合高负债因素综合评估。

六、关键数据同业对比
指标 友好集团 同业排名
营业总收入 4.85亿元 第32位
归母净利润 2058万元 第34位
毛利率 28.14% 第37位
资产负债率 92.96% 第57位

注:排名基于已披露2025年一季报的同业公司比较