通策医疗2025年一季度财报深度分析

核心财务指标

指标	2025Q1	2024Q1	同比变动
营业收入（元）	7.45亿	7.08亿	+5.11%
归母净利润（元）	1.84亿	1.73亿	+6.22%
扣非净利润（元）	1.82亿	1.70亿	+7.08%
毛利率	44.21%	44.63%	-0.42pp
ROE	4.37%	-	-

业务表现分析

公司主营业务呈现差异化增长：

种植业务 延续2024年增长势头（2024年收入5.3亿，同比+10.6%），成为核心增长驱动力
正畸业务 Q1呈现止跌迹象（2024年收入4.7亿，同比-5.1%）
儿科、修复等业务保持稳定（2024年分别增长0.29%和1.53%）

数字化运营成效显著：AI排班系统、CBCT影像AI分析等技术应用推动费用率优化至13.5%（销售费用率0.9%，管理费用率9.8%）

现金流与资本结构

现金流指标	2025Q1	变动幅度
经营活动现金流净额	1.48亿	+14.13%
筹资活动现金流净额	-	+65.72%

资产负债率保持健康水平（26.97%），总资产周转率0.12次，显示资本结构稳健但资产运营效率有待提升

机构观点与展望

多家券商维持积极评价：

东吴证券给予"买入"评级，认为Q1业绩增速环比改善
西南证券预计2025年EPS为1.13元，强调数字化运营带来的效率提升

风险提示：种植牙集采影响持续（2024年毛利率下滑0.09pp）、消费医疗需求复苏不及预期