| 指标 | 2025Q1 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 扣非净利润 | -8900.88万元 | -200.99% |
| 三费占比(销售/管理/财务) | 81.9% | +150.23% |
| 每股经营性现金流 | -0.54元 | +35.5% |
| ROIC(资本回报率) | 0.23% | - |
| 资产负债率 | 46.21% | +0.74% |
公司一季度营收仅1.07亿元，同比下滑近60%，主要源于项目交付验收周期延长及市场需求疲软。在数字政府、烟草信息化等核心业务领域，项目落地速度明显放缓。
三费(销售/管理/财务费用)总额达8746.7万元，占营收比例高达81.9%，同比激增150.23%。其中销售费用率和管理费用率分别较上年同期提升约40和35个百分点，反映公司在收入下滑背景下未能及时调整费用结构。
虽然经营性现金流净额同比改善35.5%至-1.75亿元，但货币资金余额较上年末减少26.75%至5.23亿元，同时应收账款增至10.28亿元(同比+26.33%)，应收账款/利润比高达7546.82%，回款压力显著。
存货较上年末激增48.61%，可能与项目进度延迟有关；投资性房地产增加1.66%，显示公司可能尝试通过资产配置调整缓解经营压力。
公司上市29年来累计融资12.28亿元，累计分红仅2.34亿元，分红融资比0.19，远低于行业平均水平。2025年一季度ROE为-3.95%，资本使用效率持续恶化。
作为研发及营销双轮驱动的软件企业，当前0.23%的ROIC表明技术转化效率不足。在云计算、大数据等领域的投入尚未形成规模效益，需重新评估研发投入产出比。
| 指标 | 浪潮软件排名 | 同业公司总数 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 第82位 | 约130家 |
| 归母净利润 | 第123位 | 约130家 |
| 毛利率 | 第31位 | 约130家 |
| ROE | 第120位 | 约130家 |
短期关注点： 现金流安全边际(货币资金/流动负债仅68.57%)、应收账款回收进度、费用管控措施。
中长期挑战： 业务转型成效、研发投入转化率、政企数字化预算变化。
估值参考： 当前市盈率(TTM)-100.32倍，市净率2.07倍，反映市场对扭亏预期悲观。
